Mercado acionário brasileiro: proposta de novos índices para ampliar a abrangência e a capacidade de diagnóstico

Abstract

Um dos grandes desafios do administrador de recursos no Brasil é utilizar a teoria de alocação de ativos no ambiente de volatilidade e incerteza. O objetivo é otimizar o risco e o retorno e avaliar as razões de sucesso ou fracasso de suas estratégias. A ausência de benchmarks apropriados, com um histórico razoável, traz dificuldades adicionais para a utilização dessa técnica. Este trabalho traça breves comentários sobre o processo de alocação de recursos, expõe o histórico dos índices de ações no mundo e no Brasil e descreve as características teóricas desejáveis dos benchmarks eficazes, a metodologia dos índices produzidos no país e uma análise destes à luz dos parâmetros teóricos abordados. Além disso, menciona as razões da inadequação dos benchmarks existentes para os administradores de recursos e propõe uma alternativa que consiste em uma família de cinco índices gerais de ações e sete setoriais. Os índices gerais incluem um índice abrangente, composto atualmente de 152 ações de 115 empresas, e dois índices segundo duas dimensões adicionais: a de tamanho (grande x médio e pequeno) e a de estilo, incluindo as ações de empresas de crescimento e as de valor.

One of the major challenges facing fund managers in Brazil is the use of asset allocation theory in an environment of volatility and uncertainty. The aim is to optimize risk and return and to evaluate reasons for the success or failure of strategies. The absence of appropriate benchmarks, with proper series, poses further difficulties in the use of the technique. This study briefly comments on allocation of resources; points to the history of stock indexes in Brazil and worldwide; describes the theoretical characteristics that are desirable in order to have effective benchmarks, and the methodology used in calculating Brazilian indexes and analyzes the latter in light of the theoretical parameters posed. It also touches on the reasons for the inappropriateness of current benchmarks for fund managers and proposes an alternative that consists of a set of five general stock índices and seven sector indices. The general indices include an overall index, currently consisting of 152 stocks from 115 companies, and two índices based on two additional dimensions: size (“large”, “medium and small”) and style, comprising value and growth companies.