Decisões de financiamento via mercado de capitais no período 2004–2006

Abstract

Nos últimos anos, o mercado de capitais brasileiro, a exemplo do que já vinha ocorrendo em diversas regiões do mundo, apresentou um sensível desenvolvimento. Esse desempenho está, em boa medida, relacionado à expansão da liquidez internacional e à trajetória de melhoria nas condições externas da economia brasileira. Tendo em vista a importância desse mercado como fonte de recursos de longo prazo para as empresas, este trabalho destina-se a identificar as razões de ordem microeconômica que levaram as empresas a emitir debêntures e ações entre 2004 e 2006. Utilizando uma análise com base em dados de painel para 122 empresas, conclui-se que ainda é cedo para afirmar que o mercado de capitais está diante de uma trajetória que o levará em breve a ser uma alternativa consistente de financiamento a investimentos de prazo mais longo, como os destinados a ativo fixo. De fato, a maior parte das operações ainda se destina à reestruturação de dívidas, fusões e aquisições e capital de giro.

The Brazilian capital market had presented a perceivable development over last years, following the example of several worldwide regions. Somehow, this performance is related to the expansion of international liquidity and also to the improvement of external conditions in the Brazilian economy. Pursuant to the importance of this market as a long-term funding resource to the companies, this work is earmarked to identify the microeconomic reasons that led the companies to issue debentures and shares from 2004 to 2006. Using an analysis based on panel data for 122 companies, it is ahead of time to affirm that the capital market will be a constant financing alternative to long-term investments, like those investments earmarked to the fixed assets. Indeed, most part of such operations is intended to restructure debts, mergers and acquisitions and working capital.